| 朱孟依大幅出让股权 合生10亿解资金困局 | | | | 2005-08-23 11:02:00 中国房地产报 | |
中国房地产报记者 王福民 广州报道
地产整合、资本制胜的时代似乎正在迫近地产业。
近日，合生创展(00754.HK)在港交所挂出临时停牌公告两天后发表公告称，合生创展引入两名策略投资者，分别为新加坡政府旗下的投资基金公司淡马锡(Temasek)及另一家基金 公司老虎环球基金(Tiger Global)。合生创展向这两家公司共配售2.006亿新股，募集资金达9.78亿港元。截止本报截稿时，合生创展收市达到6.1港元，股价飙升19%左右，基本维持在该公司自上市以来创下的最高价水平线。按昨日收市价计算，该公司总市值由停牌前的52.16亿港元，上升到61亿港元，加上发行的新股总值将超过70亿港元。
宏观调控下，地根、银根的收紧扼住了地产商的咽喉，地产商面临缺地、缺钱的重重压力；外资纷纷进入中国地产；国内大开发商也纷纷通过发债、上市、增发进入新的融资之旅，加固资金链，并开始谋划同业并购、战略扩张。在这样的背景下，合生创展此次大幅出让股权、募集巨额资金的动作，更加显得耐人寻味。
合生创展董事总经理兼行政总裁武捷思与董事会主席朱孟依对于此次的扩股融资皆表达了同样的观点：“集资所得款项可以强化集团资本结构，并受惠于他们在金融及房地产方面的专业知识及经验。”
而据合生创展公告显示，朱孟依持有合生创展63750万股股份，持股比例由63.56%下降至52.97%，淡马锡、老虎基金各持有10030万股，持股比例各为8.33%。公告称：“此举是为了引进策略投资者，维持长期紧密投资关系，提高管理水平和声誉，所得款项偿还本公司部分现有债务和一般运营资金及扩展中国物业业务”。这句简单的声明至少包含了深远的含义，比如应急还债，低潮时期加大投入，以及进行业务收购。
10亿港元或为救急资金
对于合生发股募集资金10亿元，更多人倾向于“是用来应急还债”，而不是“金融地产”的猜测。
目前银行针对房地产开发贷款的规定甚严，而合生与珠江投资已开发的待售面积在全国位居首列。目前为止，合生在北京还有近70%的可销售面积没有出售。这意味着合生资金链吃紧在所难免。
如果合生眼下正缺10亿港元资金解困，那么“同门兄弟”、实力不俗的珠江投资应该完全有能力给予支持。否则只有一种可能，就是珠江投资资金状况也并不尽人意。有消息称，全长97公里、初步预计投资达150亿元的广深第二条高速路即将全面动工，而珠江投资也是主要参股投资者之一，加上近几年该公司先后投资筹建的数个大型电厂或电站，无一不是动则投资过百亿的生意。
尽管银行业人士没有直接证实“10月份银行将强制处置拖欠贷款项目”这一传闻，但明确表示“涉嫌拖欠贷款的地产商，银行以后就不可能再与他们合作”。
根据合生2004年年报显示，合生2004年末现金流是9亿港元，比2003年增长6亿港元，“主要是由于上海及天津新发展计划预售产生”。而央行最近在报告中建议取消房屋预售，这对于那些依靠资金滚动开发的房地产商来说，用于取信于银行的现金产生来源被掐断，资金压力立刻倍增。与此同时，合生年末负债又增加23亿。
合生所发新股带来的资金大体相当于之前现金流一倍。10亿港元的“偿还本公司部分现有债务”责任当为这部分负债而来。
2004年的合生创展业务分布是，广州54%，北京33%，上海和天津分别为7%和6%。据一位对合生创展有一定接触和了解的广州房地产经理人透露，目前合生广州楼盘由于销售放缓，房款回收慢，累及在建项目不得已开始放慢。因为合生是建筑行业出身，大部分工程都自己做，现金少、缺乏原材料，采购支持不足就没法赶工期。他认为，目前房地产开发商资产负债率都非常高，不仅是合生与珠江投资，对于房地产商来说，大家都是首次遭遇如此严峻的宏观调控下的生存形势。虽然开发商不愿承认自己资金紧张的局面，但上市招股的艰难与难堪已经使外界一目了然。
毫无疑问的是，相对于目前香港股市的强劲表现，合生创展对于筹资机会的选择的确非常恰当。但无论是融资还是几个月前所宣布的合并“同门兄弟”公司珠江投资，都肯定不仅仅是为了争夺所谓的“中国房产第一”，这只是媒体一般意义上的简单猜测，因为这不符合朱孟依一贯的低调做事与做人的风格。
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