两组数据最近震惊市场，一个是年内退市公司股东将超70万名，一个是14年来，投资者共向中国股市投入资金逾2.3万亿元，现在只剩1.2万亿元市值的股票，整体亏损1万亿元以上。
谁叫你投机来着，活该！旁观者有点幸灾乐祸，可有人却硬要找出罪魁祸首。搜狐最近举行了一次网上调查，参加投票的3万多网民，在“投资者亏钱谁的责任最大”的选择中，中国证监会的被选率达72%。有亏者称，为什么垃圾股越来越多，作假者层出不穷？正是由于证监会把关不严、监管不力所致，刚刚揭出的王小石案不正提供了又一无可辩驳的佐证吗？王小石案引发了各界对证券发审制度的广泛讨论，触发了人们对股市“亏钱效应”的深入反思。前所未有，大有裨益。此亦可谓在落实“国九条”过程中，一项同样正经由量变而走向质变的工作。不过这一变化发端于历史的偶然，自下而上，为监管者所始料不及。有乐观者称，中国股市的投资基础有望由此而生。
但在笔者看来，投资者可能有些急躁和天真了，需要从因王小石案而产生的情绪冲动中冷静下来。因为，从历史经验来看，揪出几名腐败分子就能使质变来临的几率甚低。
股市垃圾丛生，证监会当然难辞其咎，但如果就此认为找到了症结所在，难免陷于盲人摸象的境地。就把关而言，一家公司的质量是否达到了上市标准，表面看发审委一家说了算，实际上是由整个社会的企业评价系统所决定的。发审委所审核的不过是一堆材料，真假与否、科学与否，证监会无从判断，也无责判断。会计、法律等中介机构若事先已作假，发审委又能如之奈何？整个社会诚信度决定了每一成员的诚信度。上市公司高管连续违规、多次欺诈，是否能受到应有的法律制裁，证监会左右得了吗？依法治国仍在路上。
在现有体制之下，有多少事是可以由某一部门独立决定的？在一个盘根错节的社会系统中，一切结果都是各种利益团体、各种现实条件、各种矛盾冲突，相互博弈、相互斗争、相互妥协而产生的。为什么“国九条”出台后迟迟不能落实，只有在最高层发话后才开始有了明显进展，与相关部门意见不一，利益相异，推诿拖延，缺乏合力密切相关。要真正实现中国股市的质变，仅靠证监会一家是不可能的。中国股市所面临的系统性风险不是哪一个部门所能克服的。 | 
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